Сегодня мы подводим промежуточные итоги по портфелю, составленному начальником аналитического отдела инвестиционной компании "Церих Кэпитал Менеджмент" Николаем Подлевских.
Напомним, что инвестиционный портфель эквивалентный 500 000 рублей является умеренно-агрессивным, включая в себя акции российских компаний как высокой (первый эшелон), так и относительно низкой (второй эшелон) капитализации. Ожидаемая доходность портфеля на всем горизонте инвестирования составляет 20-25% годовых.
Комментарий
За прошедшие две недели (с 01.03.11 по 15.03.11) стоимость портфеля выросла на 0,02%. Основной причиной столь скромных результатов явилась технической коррекции на российском фондовом рынке, произошедшая ближе к середины марта на фоне ухудшения внешнего фона (землетрясение в Японии), что привело к снижению доходности "бумажной составляющей" (доли акций) в портфеле. Во многом это было компенсировано ростом доходности денежной составляющей, в конечном счете позволившей портфелю остаться в зоне положительных значений.
Среди акций наиболее заметным снижением отметились бумаги электроэнергетического сектора. Акции ТГК-5 снизились в цене на 13,1%, ФСК ЕЭС - на 10,4%, а бумаги ИнтерРАО и РусГидро подешевели на 8% и 7,2% соответственно. Во многом снижение инвестиционной привлекательности сектора электроэнергетики объясняется возникшей неопределенностью относительно вопроса ценообразования на электроэнергию. Негативную динамику продемонстрировали также акции банковского сектора (ВТБ потерял 6,7%, Сбербанк - 4,9%) на фоне наметившихся признаков ускорения инфляционных процессов, а также приостановившегося укрепления курса рубля. Несмотря на обновление в начале марта мировыми ценами на нефть отметок 2,5-летнего максимума, акции "нефтянки", представленной в портфеле, показали отрицательную динамику. Бумаги Сургутнефтегаза и ЛУКОЙЛа упали в цене на 7% и 5% соответственно на фоне начавшегося процесса фиксации прибыли.
Изменения в портфеле
Сокращаем в портфеле долю Газпрома почти в 2 раза с 15,2% до 9,2% (с 800 до 450 акций), а также позицию по Сбербанку - с 7,4% до 4,5% (с 800 до 500 акций). Во многом это "усреднение" по бумагам, имеющим наибольший вес в портфеле, обусловлено усилившимся фактором неопределенности относительно дальнейшего развития событий на мировых фондовых и товарных рынках. Ухудшение ситуации на них (в частности, падение мировых цен на нефть) негативным образом отразится на состоянии российской экономики, а также курсе национальной валюте, что является важным в первую очередь для финансового сектора. В случае с Газпромом дополнительным негативом является проведенная на довольно невыгодных для газового концерна условиях сделка по Ковыктинскому газоконденсатному месторождению. При этом на котировки Сбербанка краткосрочно давление может оказать приобретение за 1 млрд долл. инвесткомпании "Тройка Диалог". Впрочем, указанные потенциальные потери по обеим компаниям могут дать среднесрочно хороший положительный эффект (особенно для Газпрома, в случае заметного усиления спроса на газ).
В то же время наращиваем на 10 000 акций (до 30 000 акций) долю бумаг ФСК ЕЭС в портфеле на фоне ожидаемого улучшения фундаментальных показателей компании (рублевая выручка при росте рубля сделает более выигрышными международные отчеты компании).
Также незначительно увеличиваем (на 100 акций) долю префов Сургутнефтегаза в портфеле. Во многом это обусловлено ожиданиями дивидендного ралли в связи с приближающейся датой закрытия реестра акционеров нефтяной компании, которая в последние года платит весьма щедрые дивиденды по своим привилегированным акциям.
Следствием переструктурирования портфеля является сокращение общей доли акций на 8,2% - до 21,2%, в то время как доля денежной составляющей увеличивается до 78,8%. Таким образом, мы сознательно снижаем потенциальную доходность портфеля на фоне заметно возросших рисков, стремясь пока не предпринимать активных действий и занимать преимущественно выжидательную позицию.
Обращаем Ваше внимание на то, что информация, содержащаяся в данной рубрике, не является публичной офертой или рекомендацией по совершению операций на рынке ценных бумаг, а направлена только на информирование относительно возможностей инвестирования.
Источник: "Личные деньги"